工业品早评
年10月21日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢材
钢材
一、市场点评
供应端，统计局数据显示9月粗钢日均产量降至.8万吨，环比下降8.5%，同比降21.2%，但10月以来钢材产量有所回升。不过，昨日钢谷网数据显示建材产量仍有小幅增长，但找钢网数据显示建材产量有所减少，不过两机构数据均显示热卷产量延续下降。昨日钢联调研显示近期邯郸地区钢厂限产依然严格，叠加前期河南、江苏、浙江等地限电限产，料短期钢材产量仍难有大幅上升，将继续维持在较低水平。进口方面，近期国内钢坯价格略有回升，但独联体、中东、印度等地钢坯价格均有小幅上涨，导致近期国内与国外方坯价差持续收窄，不利后期我国钢坯资源进口。
需求端，尽管统计局9月房地产数据依然较弱，基建投资表现也不乐观，总体经济仍处于预期中的下行趋势。然而，由于旺季来临，在建工程项目仍有一定的需求韧性，近期钢材市场成交持续小幅回升，显示建材需求回暖，但受市场情绪影响，昨日建材成交有明显回落。而板材需求仍有分化，集装箱、造船表现尚可，汽车、家电、机械产销有所下滑，不过近期限电对终端制造的影响减弱，叠加板材需求即将进入旺季，近期板材成交有所向好，昨日钢谷网及找钢网数据均显示板材表需有所回升。板卷出口方面，近期欧美冷热板卷价格均持续回落，但与国内的价差仍较大，目前东南亚地区与国内钢材的价差依然维持在低位，暂无出口空间。
综合而言，近期钢材供应虽有小幅回升但仍受到限电限产压制，整体依然处于同期低位，而钢材需求则有所分化，板材近期表现略好于建材，预计整体钢价走势仍将延续震荡。
二、消息及数据
1.Mysteel:根据对邯郸7家主流钢厂的调研情况了解到，十一节假日过后邯郸的限产情况趋严，其中有6家钢厂是以检修m3以下高炉的方式进行限产，铁水不足导致废钢使用量下降较多，样本钢厂的废钢使用总量大约缩减了50%，另外一家钢厂是限制的烧结和竖炉，对废钢的消耗量影响有限。
2.Mysteel:本周唐山地区主流样本钢厂平均铁水不含税成本为元/吨，平均钢坯含税成本元/吨，周环比下调6元/吨，与10月20日当前普方坯出厂价格元/吨相比，钢厂平均毛利润元/吨，周环比下调元/吨。
3.据外媒报道，此前，汽车行业的需求支撑了美国的冷轧和镀锌卷市场。冷轧、镀锌板卷价格持续高位上涨。受目前半导体芯片短缺影响，需求放缓，出货有一定的不确定性。因此，短期内价格不会进一步上涨。尽管现阶段汽车行业的需求占主导地位，但消息人士表示，未来几个月废钢价格可能会继续下跌。加之半导体芯片的不确定性，薄板市场将暂时保持稳定。
4.国际船舶网；前三季度集装箱船新船订单同比暴增15倍，新船订单量几乎是去年同期三倍，在前所未有的集装箱船订单狂潮带动下，全球新造船市场正在迅速复苏，全年订单有望创下8年新高。
5.20日全国建材成交大幅减量，受短期市场情绪不佳影响，市场氛围走弱，终端采购多观望，投机成交也少。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周澳巴发运继续小幅下降，近期非主流发运也处于低位，印度矿发运更是降至冰点。钢联数据显示上周国内到港量有明显减少，但点钢网数据显示北方六港到港量仍有所增加，本周九港库存也有明显增长。目前，国内港口铁矿库存仍处于高位，虽然主流中高品资源库存增量不大，但国内进口矿总量依然较宽松。国内矿方面，因前期矿山检修及环保限电等影响，铁精粉产量有所下降，内矿资源供应依然有限。
需求端，随着京津冀及周边地区钢铁行业采暖季错峰生产*策落地，预期华北区域11月中旬至明年3月中旬限产仍可能进一步趋严。不过从9月粗钢产量情况来看，四季度完成压产目标压力已不大，生铁产量进一步下降的空间有限，但仍将维持在较低水平。近期唐山受烧结限产及封港等影响，钢厂采购谨慎，其他地区钢厂采购积极性也不高，均维持少量按需采购节奏。昨日港口现货成交小幅下降，但美元货成交继续回升，目前美元货落地利润依然为正，显示当前国内需求仍强于国外。
综合而言，近期铁矿石市场供应依然较充裕，但唐山地区短期集疏港受限，局部地区供应可能受影响，而铁矿需求仍受到环保限产的压制，料短期矿价走势依然偏震荡。
二、消息及数据
1.点钢网：本周(1010-0)，北方六港库存共计.40万吨，环比增加.18万吨。其中贸易矿占比75.16%，非贸易矿占比24.84%。北方九港库存共计.02万吨，环比增加.91万吨。其中贸易矿占比74.73%，非贸易矿占比25.27%。
2.巴西淡水河谷（Vale）发布年第三季度产销报告:年第三季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量万吨，环比增长18.1%，同比增长0.8%。年第三季度，淡水河谷铁矿石粉矿产量万吨，环比增长18.1%，同比增长0.8%。年第三季度，铁矿石粉矿和球团矿的销量总计万吨，环比增长1.4%，同比增长2.2%。由于稳定运营以及部分矿山按计划复产，淡水河谷年度目标产量保持不变，为3.15至3.35亿吨。
3.俄罗斯综合性钢矿企业谢韦尔公司（Severstal）公布年第三季度产销报告:铁矿石销量方面，三季度铁矿石总销量万吨，环比减少2%；其中球团销量达.7万吨，环比减少5%。三季度，谢韦尔公司铁水产量万吨，环比增加4%；粗钢产量万吨，环比增加4%，主要由于三季度钢厂高炉检修结束，转炉和铸造机升级完成。钢材销量方面，本季度钢材销量万吨，与上季度基本持平。
4.据荷兰鹿特丹港务局报道，年第三季度鹿特丹港石油、铁矿石、煤炭吞吐量均大幅增加。第三季度鹿特丹港的货物吞吐量上升到1.亿吨，比去年同期增长14.6%。年前三季度，该港口大宗商品吞吐量总计为3.50亿吨，同比增长8.6%，其中1至9月铁矿石和废钢吞吐量为万吨，同比增长42%。
5.20日铁矿石NLMK三季度铁矿石销量为万吨，环比减少6%，同比增长18%。第三方销量下降到25.8万吨，同比增加64%。美元市场相比昨日较为活跃。平台共有五笔成交，尽管一级市场平台成交比昨日活跃，但是二级市场整体情绪依旧较差。现货市场成交较为冷清，情况延续昨日，整体价格持稳。山东地区成交量较少，有部分贸易商挺价或不报，因钢厂限产水平逐渐稳定，外加能耗双控未见放松，需求仍未有好转。唐山两港封港正式开始，听说有部分钢厂去天津港询价，而贸易商则多为观望态度。
双焦
.10.21
一、市场点评
焦煤
供应端：国内供给方面，虽然近期有大量煤矿增产，但主要为兑现电煤长协保供，且为点对点供应，焦煤供应增量有限；且当前气煤、贫瘦煤供应缩量明显，推动配煤价格上涨。进口方面，昨日甘其毛都口岸通车车，后期计划单日通关增至车；策克口岸因额济纳旗出现阳性病例，昨日已停止通车。蒙煤作为最有进口增量潜力的海外煤种之一，短期受制于疫情仍无法大幅进口，但远期或有较大进口增量，因此焦煤远月供给矛盾或小于近月。据蒙古国矿业部长，蒙古矿山口已堆满煤炭，却无卸载场地，蒙方正与中方讨论由蒙古国司机进入问题。
需求端：山西暴雨短暂阻断了焦煤运输，但最新消息称山西运输已基本恢复，或将带来下游集中补库需求，有助于上游积压库存向下游转移，且下游库存低位下补库需求将对整体焦煤需求有支撑。当下部分高价煤种回调后出货情况有所好转，部分煤种价格上调。另一方面，山东焦化限产将持续到年底，山西焦化限产或加严，一定程度上制约部分焦煤需求。
焦炭
供应端：山东、陕西、江苏、山西、河北均有较严格焦化限产要求，下半年焦化产能有净新增预期但增量有限，秋冬季环保限产将继续压制焦炭供应。山东环保督察组撤离后，从最新文件判断，山东焦化限产将延续至年底。省生态环境厅、省工业和信息化厅决定从10月9日至20日在山西开展焦化行业生态环境问题专项整治行动，山西焦化限产或加严。今年年底环保督察叠加采暖季限产，焦炭供应或将受到较大压制。受煤炭保供影响，铁路、汽运运力均倾向于煤炭发运，导致焦炭运输车流下降，汽运费大幅调涨。
需求端：粗钢压减对焦炭需求的制约持续；前期山西暴雨运输受阻导致上游独立焦化厂库存大幅累积，但当下随着运输恢复，下游将有补库需求。
双焦基差近期已大幅收窄至历史同期水平，昨日跌停后因现货坚挺，再次扩大。在榆林市场煤调降及发改委连发三条调控信息后，昨日仍频出针对煤炭的保供及打击炒作*策。此次对动力煤价格的直接平抑对焦煤实际供需影响有限，动力煤保供仍将持续挤占焦煤供应，但却释放了国家后期将采取更多行*手段抑制市场煤价格的信号，短期或对盘面情绪造成较大冲击，增加资金避险情绪，因此焦煤短期观望为主。焦炭在焦化限产超预期严格、运费高涨、焦煤高成本支撑下，焦企挺价意愿强烈，部分焦企有提涨意愿，因此焦炭现货或持续保持坚挺，近月期货将以修复贴水为主，表现或强于焦煤，焦化利润有回升可能性。
二、消息与数据
1、李克强主持召开国务院常务会议。会议指出，确保人民群众特别是受灾群众安全温暖过冬是*中央、国务院的明确要求。据预测，今年冬季北方气温较常年同期偏低。会议决定，一要确保北方地区特别是东北供暖。全力保障供暖用煤生产和运输。依法打击煤炭市场炒作。二要保障北方重点地区取暖用气。三要充分发挥煤电油气运保障机制作用。要合理控制城市夜景亮化，推动节约用能。（找钢指数）
2、今日，国家矿山安全监察局召开新闻发布会，国家矿山安全监察局安全基础司副司长井健介绍，在保障安全的前提下，具体做了4方面工作：一是加快煤矿优质产能释放。二是积极协调解决煤矿手续不全的问题。三是加大核增产能*策供给力度。四是强化服务指导。对因事故或重大隐患停产整改的煤矿，在严格执法的同时，明确专人指导，督促依法依规整改，及时办理复产手续，不搞“一刀切”式停产。（国家矿山安监局）
3、国家能源局10月19日发文核准建设甘肃吐鲁矿区红沙梁矿井项目、宁夏萌城矿区惠安煤矿项目、甘肃吐鲁矿区红沙梁露天矿项目，建设规模合计万吨/年。（汾渭信息）
4、本周Mysteel统计全国家洗煤厂样本：开工率70.43%较上期值增3.62%；日均产量58.95万吨增1.96万吨；原煤库存.32万吨降0.61万吨；精煤库存.95万吨降1.31万吨。（Mysteel）
铜
铜.10.21
一、市场点评
昨日白盘受动力煤影响，有色金属普遍回调，但碳供应链影响较小的铜下跌有限，印尼计划对原材料出口“踩刹车”，夜盘收复下跌空间。
虽然有小的波折，但大方向上逻辑不变，依然看多。美联储缩债的利空基本落地，压力有所释放，当前的货币依旧宽松，缩债只是宽松的力度在减弱，没有加息决策之前，货币环境也就是当前的环境了。宏观风险的释放，能源紧张的背景下，冶炼端存在压缩可能，需求仍有韧性，但受供应链的及劳动力的干扰，需求难以完全释放，全球库存偏低水平，国内外均呈现较大backwardation结构，操作上做多为主。
二、消息与数据
1、Trigon旗下非洲Kombat铜矿复产：外电10月20日消息，TrigonMetals旗下非洲Kombat露天铜矿于纳米比亚时间年10月19日上午11点30分复产，先前该矿已经关停14年。Kombat铜矿在年至年期间铜产量约为万吨，品位为2.62%。（SHMET）
2、淡水河谷：预计萨洛博矿区的铜精矿生产将于10月底恢复。淡水河谷：年第三季度，铜产量为6.92万吨，较第二季度环比减少5.7%，主要系萨德伯里工厂劳动力中断所致。此次停工对季度铜产量的影响为1.6万吨。索塞古（Sossego）工厂的强劲业绩部分抵消了萨德伯里工厂停工的影响，原因在于，索塞古工厂于第二季度按计划完成维修保养后开工率上升。10月，萨洛博（Salobo）矿区部分传送带受到火灾影响。此次火灾未造成人员伤亡或环境损害。萨洛博矿区的铜精矿生产现已暂停，预计将于10月底恢复。（淡水河谷）
3、淡水河谷预计第四季度镍产量将达到4.5万吨至5万吨。淡水河谷预计，年第四季度，镍产量将达到4.5万吨至5万吨，铜产量将达到7.5万吨至8万吨，因此，年全年镍产量将达到16.5万吨至17万吨，全年铜产量将达到29.5万吨至30万吨。这些产量范围已将托顿矿区和萨洛博矿区能否如期复产以及昂萨布玛矿区停产的相关风险考虑在内。此外，它们还考虑到萨德伯里所有工厂的持续达产。（淡水河谷）
4、印尼计划对原材料出口“踩刹车”。据外电10月19日消息，印尼总统Jokowidodo周二表示，印尼正计划对所有原材料出口踩刹车，以吸引陆上资源加工领域的投资，并创造就业。印尼已禁止镍、锡和铜等多种未加工矿石出口，以鼓励下游产业，包括生产电动汽车电池和铝工业等。总统表示，*府目前正在进行一项其他大宗商品下游销售的研究，长期目标是不再只销售原材料。根据现行规定，印尼将在年禁止铝土矿出口。他称，该*策将影响“所有大宗商品”。他称，正在考虑停止出口未经加工的棕榈油，但他拒绝透露这一*策何时会出台。印尼是全球最大的棕榈油、动力煤和锡出口国，也是橡胶和铜等产品的主要出口国。（文华财经）
5、9月铜精矿进口：海关总署数据显示，中国9月铜矿砂及其精矿进口万吨，8月为.6万吨。（海关总署）
6、中国9月精炼铜（电解铜）产量为88.5万吨，同比增长2.4%。1-9月产量总计为.2万吨，同比增长9.4%。中国9月铜材产量为.7万吨，同比下滑5.2%。1-9月产量总计为.8万吨，同比下滑2.7%。（国家统计局）
7、海关总署数据显示，中国9月精炼铜进口量为26万吨，环比增3%，同比下滑50%。（海关总署）
铝
铝.10.21
一、市场点评
供给端，全球能源危机对电解铝供应的干扰主要体现在两方面：1）煤炭资源短缺导致铝自备电厂发电困难无法生产；虽然印度煤价调控*策使该国煤价相比海外煤价有较大价格优势，但由于缺煤，印度煤炭公司已停止部分铝厂的煤炭长协供应以保障电力用煤，导致印度铝厂月底前面临较大减产风险。2）电力成本过高导致铝厂生产亏损而减产，主要体现在面临高电价的欧洲国家；当前欧洲已有10万余吨电解铝产能减产，且后期减产范围或逐步扩大。海外需求方面，由于金属镁的短缺，海外铝合金生产受到较大影响，或一定程度影响海外电解铝需求。国内方面，昨日榆林市要求市场煤价格调降，暗示后期国家或采取更多行*手段调控市场煤价，或一定程度上降低拥有自备电厂铝厂的生产成本，降低其主动减产可能性；但作为高耗能行业，铝的限电限产*策范围仍有扩大可能，电解铝产能或将持续受压。
需求端，铝棒企业因下游需求不佳主动减产，铝箔企业因限电被动减产，对电解铝需求均有一定制约。电解铝、铝棒铝棒均超季节性累库，显示下游需求仍较疲弱。
铝近期上涨主要驱动力已由国内供给矛盾转向海外，海外铝价在产能压减预期及库存去化背景下表现强劲。国家严厉调控煤炭价格导致昨日电力、煤炭相关品种价格大幅回落。国内铝供给紧张的根本推动力在于高耗能行业产能的压减，国家近期采取行*手段平抑煤价一定程度上反映了当下电力紧张问题较为严峻，因此我国短期内快速弥补电力缺口，导致电解铝压产*策大幅放松的可能性较低，且能耗双控作为长期*策仍将是四季度重点目标，铝的供给仍将持续受压。虽然铝的供应干扰持续并有扩大可能性，但需求同样较为疲弱，导致国内铝价上涨过程中缺乏供需两端共振，而在碳中和背景下，光伏发电需求增速或加快，铝需求韧性较强。铝大方向仍维持低多思路。
二、消息与数据
1、世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，年1-8月原铝供应短缺.5万吨，年全年供应过剩.7万吨。年1-8月原铝需求为万吨，较年同期增加.3万吨。需求以表观数据衡量，全国性的封锁措施可能影响贸易统计数据。8月原铝产量为.12万吨，需求为.61万吨。（WBMS）
2、国际铝业协会(IAI)周三公布的数据显示，9月全球原铝产量同比增加1.77%，至.8万吨。IAI报告，预计中国9月原铝产量为.3万吨。（IAI）
3、中国9月原铝（电解铝）产量为.5万吨，同比下滑2.1%。1-9月产量总计为.4万吨，同比增长7.2%。中国9月氧化铝产量为.8万吨，同比下滑1.4%。1-9月产量总计为.9万吨，同比增长7.6%。中国9月铝材产量为万吨，同比持平。1-9月产量总计为.5万吨，同比增10.7%。（国家统计局）
4、海关总署数据显示，中国9月原铝进口9.6万吨，环比下滑9%。（海关总署）
5、上海金属网讯：截止10月16日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加0.14万吨，库存总量上升至5.8万吨，为近7周以来首次录得增长。（SHMET）
6、据外电10月20日消息，丸红株式会社（MarubeniCorp）周三称，日本三大主要港口9月底铝库存环比下降8.1%至,吨，8月底为,吨。Marubeni收集横滨、名古屋和大阪港口的数据。（文华财经）
7、上海金属网讯：据外媒10月19日消息，印度铝业协会（AAI）周二表示，印度铝业生产商正在从国家电网获取昂贵的电力，这给煤炭库存较低的公用事业公司增加了压力，因为国营的印度煤炭公司已经限制了供应。全国范围内的严重短缺迫使国营的印度煤炭公司对包括能源密集型铝工业在内的非电厂用户实施临时供应限制，迫使生产商从电网中获取电力。印度铝业生产商，如HindalcoIndustriesLtd和VedantaLtd，主要使用自备电厂发电。（SHMET）
8、上海金属网讯：外电10月19日消息，德国金属生产商协会WVM周二表示，德国和欧洲工业面临全球镁供应紧张的影响。该协会给德国*府的信件中写到，由于中国供应不足，欧洲镁库存正在将减少，而出现短缺，预计到年11月底，德国和整个欧洲目前的镁库存将耗尽。镁用于广泛的产品，尤其是铝合金。该协会呼吁德国*府开始与中国就增加欧洲的镁供应进行谈判，并呼吁德国向欧盟施压，要求将欧洲镁生产恢复。该协会表示，欧洲大量的镁生产于年结束，据估计，目前从中国进口的镁满足欧洲95%的需求。（SHMET）
9、据外电10月19日消息，印尼总统Jokowidodo周二表示，印尼正计划对所有原材料出口踩刹车，以吸引陆上资源加工领域的投资，并创造就业。印尼已禁止镍、锡和铜等多种未加工矿石出口，以鼓励下游产业，包括生产电动汽车电池和铝工业等。总统表示，*府目前正在进行一项其他大宗商品下游销售的研究，长期目标是不再只销售原材料。根据现行规定，印尼将在年禁止铝土矿出口。他称，该*策将影响“所有大宗商品”。他称，正在考虑停止出口未经加工的棕榈油，但他拒绝透露这一*策何时会出台。印尼是全球最大的棕榈油、动力煤和锡出口国，也是橡胶和铜等产品的主要出口国。（文华财经）
锌
锌.10.21
一、市场点评
近期欧洲能源价格上涨暂缓，电价较前期有所回落，另外欧洲地区来风量有所上升，Nyrstar减产及Glencore计划压缩产能的消息有所消化，锌价回调。
国内煤的问题或有缓和，但海外能源危机导致的供给影响仍有可能扩大，因电价太高；印度电力同样紧张，印度锌供给约占全球6%，已有电厂煤尽关停消息，不排除会波及印度的锌的生产。能源紧张之下，高耗能的有色金属冶炼行业供给收缩可能加大，供给端的驱动仍有加强可能。韩国KZ锌冶炼厂，因违反“水环境保护法”，下月停产检修10天，影响产量1万吨，约占全球月度供给的0.9%。
需求端，镀锌和压铸存在明显影响，上周镀锌开工和产量均有回落，锌锭库存小幅回升，周一增0.72至13.57万吨。
阶段海外消息有所消化，警惕回落风险，但海外能源问题短时难以解决，交易仍以低多思路为主，外部影响供给潜在影响有望加大，国内煤炭问题在*策引导下将有所缓和，